ЮФУ
ул. М. Горького, 88, к. 211
г.Ростов-на-Дону, Россия
344002
+7 (863) 250-59-54
Адрес электронной почты защищен от спам-ботов. Для просмотра адреса в вашем браузере должен быть включен Javascript.
Адрес электронной почты защищен от спам-ботов. Для просмотра адреса в вашем браузере должен быть включен Javascript.

TERRA ECONOMICUS

Опережающие показатели валютного кризиса: дискриминантный анализ и сигналы раннего предупреждения


TERRA ECONOMICUS, , Том 20 (номер 4),
Цитирование: Kahraman S., Sariyer G. (2022). Leading indicators of currency crises: Discriminant function analysis vs Early warning signal approach. Terra Economicus 20(4), 115–128. DOI: 10.18522/2073-6606-2022-20-4-115-128

Денежные рынки играют ключевую роль в обеспечении макроэкономической стабильности. Данное исследование направлено на расширение дискриминантного анализа и применение моделей, предназначенных для выявления на ранних стадиях признаков, сигнализирующих о валютных кризисах в развивающихся странах за период с 1987 по 2007 гг. Полученная модель основана на данных по нескольким странам, включая Индию, Индонезию, Южную Корею, Малайзию, Мексику, Филиппины, Россию, Турцию и Таиланд. Затем модель была протестирована на другой группе из шести развивающихся стран: Аргентина, Бразилия, Чили, Колумбия, Уругвай и Венесуэла. В теоретическом плане мы опираемся на модели валютных кризисов, имевших место на протяжении трех поколений. Эмпирические данные показывают, что основными показателями валютных кризисов выступают соотношение между сальдо счета текущих операций и резервами, годовой рост M2 (%), внутренний кредит, предоставленный банковским сектором (отнесённый к ВВП), отношение банковских ликвидных резервов к банковским активам (%) и годовой рост ВВП. Точность полученной на основе дискриминантного анализа модели для прогнозирования кризисного состояния составила около 60%. Результаты показывают, что дискриминантный анализ может быть полезным инструментом для выявления предвестников валютного кризиса на ранних этапах.


Ключевые слова: валютный кризис; дискриминантный анализ; показатели валютного кризиса; страны с формирующейся рыночной экономикой; сигнал раннего предупреждения

Список литературы:
  • Berg, A. and Pattillo, C. (1999a). Predicting currency crises: the indicators approach and an alternative. Journal of International Money & Finance 18(4), 561–586.
  • Berg, A. and Pattillo, C. (1999b). Are currency crises predictable? A test. IMF Staff Papers 46(2), 107–138.
  • Berg, A., Borensztein, E. and Pattillo, C. (2005). Assessing early warning systems: How they worked in practice? IMF Staff Papers 52(3), 462–502.
  • Edison, H. (2003). Do indicators of financial crises work? An evaluation of early warning system. International Journal of Finance and Economics 8, 11–53.
  • Eichgreen, E., Rose, A. and Wyplosz, C. (1995). Éxhcnage market mayhem: the antecedenta and aftermath of speculative attacks. Economic Policy 10(21), 249–312.
  • Fischer, R. (1936). The use of multiple measurements in taxonomie problems. Annals of Eugenics 7, 179.
  • Flood, R. and Marion, N. (1995). The size and timing of devaluations in capital-controlled economies. Journal of Development Economics 54(1), 123–147.
  • Frankel, J. and Rose, A. (1996). Currency crashes in emerging markets: An empirical treatment. Board of Governors of the Federal Reserve System: International Finance Discussion Paper no. 534.
  • Girton, L. and Roper, D. (1977). A monetary model of exchange market pressure applied to the postwar Canadian experience. The American Economic Review 67(4), 537–548.
  • Kamisky, G. (2006). Currency crises are they all the same? Journal of International Money and Finance 25, 503–527.
  • Kaminsky, G. and Reinhart, C. (1999). The twin crises: The causes of banking and balance-of-payments problems. American Economic Review 89(3), 473–500.
  • Kaminsky, G., Lizondo, S. and Reinhart, C. (1998). Leading indicators of currency crises. IMF Staff Papers 42(1).
  • Kim, J. (2018). Bankruptcy and institutions: Theory and empirical evidence from Korea and the United States. Emerging Markets Finance and Trade 54(1), 219–233.
  • Kose, M., Ohnsorge, F., Reinhart, C. and Rogoff, K. (2021). The aftermath of debt surges. NBER Working Paper Series no. 29266.
  • Krugman, P. (1979). A model of balance of payment crises. Journal of Money Credit and Banking 11, pp.311–325.
  • Lang, M. (2013). The early warnings of balance of payment problems: Kaminsky and Reinhart revisited. Frankfurt School Working Paper Series no. 205.
  • Mishkin, F. (1996). Understanding financial crises: A developing country perspective. NBER Working Paper Series no. 5600.
  • Mulder, C., Perrelli, R. and Rocha, M. (2016). The role of bank and corporate balance sheets on early warning systems of currency crises – An empirical study. Emerging Markets Finance and Trade 52(7), 1542–1561.
  • Obstfeld, M. (1986). Rational and self-fulfilling balance of payments crises. The American Economic Review 40, 72–80.
  • Obstfeld, M. (1996). Model of currency crises with self-fulfilling features. European Economic Review 40, 1037–1047.
  • Othman, J. and Asutay, M. (2018). Integrated early warning prediction model for Islamic banks: the Malaysian case. Journal of Banking Regulation 19(2), 118–130.
  • Otker, İ. and Pazarbasioglu, C. (1996). Speculative attacks ad currency crises: The Mexican Experience. Open Economics Review. pp.535–552.
  • Reinhart, C.M. (2022). From health crisis to financial distress. IMF Economic Review 40, 4–21.
  • Reinhart, C.M., and Rogoff (2011). From financial crisis to debt crisis. American Economic Review 101(5), 1676–1706.
  • Reinhart, C.M., Goldstein, M. and Kaminsky, G. (2000). Assessing financial vulnerability: An early warning system for emerging markets. Institute for International Economics, Washington DC.
  • Sachs J., Tornell, A. and Velasco, A. (1996). Financial crisis in emerging markets: the lessons from 1995. NBER Working Paper Series No.5576.
  • Salant, S. and Dale, W. (1978). Market anticipation of government policy and the price of gold. Journal of Political Economy 86, 627–648.
  • Sevim, C., Oztekin, A., Bali, O., Gumus, S. and Guresern, E. (2014). Developing an early warning system to predict currency crises. European Journal of Operational Research 237, 1095–1104.
Издатель: Южный Федеральный Университет
Учредитель: Южный федеральный университет
ISSN: 2073-6606