ЮФУ
ул. М. Горького, 88, к. 211
г.Ростов-на-Дону, Россия
344002
+7 (863) 250-59-54
Адрес электронной почты защищен от спам-ботов. Для просмотра адреса в вашем браузере должен быть включен Javascript.
Адрес электронной почты защищен от спам-ботов. Для просмотра адреса в вашем браузере должен быть включен Javascript.

TERRA ECONOMICUS

Устойчивость феномена финансовой пирамиды


TERRA ECONOMICUS, , Том 20 (номер 3),
Цитирование: Рыжкова М.В., Кашапова Э.Р. (2022). Устойчивость феномена финансовой пирамиды. Terra Economicus 20(3), 22–38. DOI: 10.18522/2073-6606-2022-20-3-22-38
Благодарность: Выражаем особую благодарность д.э.н., профессору Левину Сергею Николаевичу, к.э.н., доценту Розмаинскому Ивану Вадимовичу, к.э.н., доценту Шмакову Александру Викторовичу, Федеральному общественно-государственному фонду по защите прав вкладчиков и акционеров в лице управляющего Сафиулина Марата Шамилевича и заместителя управляющего Гирниса Сергея Владиславовича за значимые замечания и важнейшие советы при проведении исследования и написании статьи.
Финансирование: Исследование выполнено за счет гранта Российского научного фонда № 22-28-00806, https://rscf.ru/project/22-28-00806/

Статья посвящена проблеме устойчивости финансовых пирамид в исторической ретроспективе и современных условиях. Предметом исследования является феномен финансовой пирамиды – схемы с исходно невыполнимыми обязательствами, которая модифицируется с течением времени и получает огромные возможности в условиях доступности новых цифровых форм инвестирования в финансовые инструменты непрофессиональными участниками рынка. Методами исследования являются классификация признаков финансовых пирамид, элементы обзора по методу PRISMA, социологические методы в виде телефонного опроса и беседы с экспертами в области защиты прав вкладчиков и акционеров. Цель работы заключается в определении основ устойчивости феномена финансовой пирамиды, а также основных и дополнительных признаков устойчивости в течении жизненного цикла пирамиды. В жизненный цикл включены стадии, связанные с функционированием пирамиды, а также с разрушением, попытками реанимации и возрождения (ребрендинга). Выделены триггеры финансовых пирамид на основе кейсов наиболее резонансных организаций в истории финансового мошенничества этого типа. Выявлена жизнеспособность современных финансовых пирамид на основе свойств социально-демографического портрета участника проекта Finiko. Показаны мотивы вложения участников в современные высокодоходные схемы. Сделан вывод о том, что нельзя считать участников финансовых пирамид неразумными жертвами, многие совершенно рационально участвуют в мошеннических схемах в стремлении преуспеть. Результаты исследования могут быть полезны при разработке способов противодействия этим проектам, с учетом того, что стратегии повышения финансовой грамотности не являются панацеей при решении данной проблемы. Перспектива исследования финансовых пирамид связана с анализом их модификации в цифровой среде.


Ключевые слова: финансовые пирамиды; финансовое мошенничество; финансовая грамотность; цифровое пространство

Список литературы:
  • Александрова О.А., Яращева А.В., Аликперова Н.В. (2021). Секция «Человек потребляющий. Мир финансов и цифры как новая повседневность: что перевешивает-риски или возможности?» На Х Грушинской конференции. Народонаселение 24(1), 151–157. [Alexandrova, O., Yarasheva, A., Alikperova, N. (2021). Section «The person consuming. The world of finance and numbers as a new daily routine: what outweighs-the risks or the opportunities?» At the X Grushin Conference. Population 24(1), 151–157 (in Russian)]. DOI: 10.19181/population.2021.24.1.14
  • Анисимова Ю.А. (2015). Финансовые «пузыри» и финансовые пирамиды в современном мире. Вестник Ивановского государственного университета. Серия: Экономика (3-4), 53–57. [Anisimova, Yu. (2015). Financial «bubbles» and financial pyramids in the modern world. Vestnik Ivanovskogo Gosudarstvennogo Universiteta. Serija: Ekonomika (3-4), 53–57 (in Russian)].
  • Вавулин Д.А., Федотов В.Н. (2009). Финансовые пирамиды: понятие, механизм функционирования, примеры из мировой и отечественной практики, трансформация в условиях финансового кризиса. Финансы и кредит (29), 56–61. [Vavulin, D. and Fedotov, V. (2009). Financial pyramids: The concept, the mechanism of functioning, examples from world and domestic practice, transformation in the financial crisis. Finance and Credit (29), 56–61 (in Russian)].+
  • Винокурова А.Т., Гордячкова О.В. (2019). Лучшие практики противодействия финансовым пирамидам: мировой опыт. Актуальные вопросы современной экономики (6-2), 327–334. Vinokurova, A. and Gordjachkova, O. (2019). The best practices of countering financial pyramids: World experience. Actual Issues of the Modern Economy (6-2), 327–334 (in Russian)].
  • Галанов В.А., Галанова А.В. (2020). Финансовая грамотность, финансовая вера и финансовое мошенничество. Вестник Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова 17(3), 157–165. [Galanov, V. and Galanova, A. (2020). Financial literacy, financial trust and finance fraud. Vestnik of the Plekhanov Russian University of Economics 17(3), 157–165 (in Russian)].
  • Горловская И.Г., Гимадиева И.И. (2011). Финансовые пирамиды: понятие, признаки, проблемы. Вестник Омского университета. Серия «Экономика» (3), 166–171. [Gorlovskaya, I. and Gimadieva, I. (2011). Financial pyramids: Concept and issues. Herald of Omsk University. Series: Economics (3), 166–171 (in Russian)].
  • Дмитриева А., Волков В., Титаев К., Панеях Э. (2011). Эффекты, механизмы и локализация плохих институтов в российской экономике. СПб., 56 c. [Dmitrieva, A., Volkov, V., Titaev, K. and Paneyakh, E. (2011). Effects, Mechanisms and Localization of Bad Institutions in the Russian Economy. Saint Petersburg, 56 p. (in Russian)].
  • Зубарева А.М. (2017). Механизм противодействия теневой экономической деятельности, совершаемой с использованием финансовых пирамид. Дис. ... кандидата экономических наук: 08.00.05. Место защиты: Моск. ун-т МВД РФ. Санкт-Петербург, 168 с. [Zubareva, A. (2017). A mechanism for countering shadow economic activity carried out using financial pyramids. Dissertation submitted in fulfillment of the requirements for the degree of Cand. Sci. (Econ.). Saint Petersburg, 168 p. (in Russian)].
  • Казанцев Ю.Ю. (2020). Типология российских инвесторов финансовых пирамид. Развитие территорий (1), 9–12. [Kazantsev, Y. (2020). Typology of Russian investors of financial pyramids. Razvitie Territorij (1), 9–12 (in Russian)]. DOI: 10.32324/2412-8945-2020-1-9-12
  • Киндлбергер Ч., Алибер Р. (2010). Мировые финансовые кризисы. Мании, паники и крахи. СПб.: Питер, 544 с. [Kindleberger, Ch. and Aliber, R. (2010). Global Financial Crises. Mania, Panic and Collapse. Saint Petersburg: Piter Publ., 544 p. (in Russian)].
  • Кислицын Д.В. (2020). Программы повышения финансовой грамотности и финансовое поведение: почему люди не становятся «финансово грамотными»? Вопросы экономики (9), 80–93. [Kislitsyn, D. (2020). Financial literacy training programs and financial behaviour: Why people do not become “financially literate”? Voprosy Ekonomiki (9), 80–93 (in Russian)].
  • Куликов Е.М., Сушко П.Е. (2011). Реклама и слухи в процессе продвижения финансовой пирамиды «МММ» С. Мавроди в 1990-е гг. Общество: политика, экономика, право (3), 38–42. [Kulikov, E. and Sushko, P. (2011). Advertising and gossip in the process of promoting the financial pyramid “MMM” of S. Mavrodi in the 1990s. Obshestvo: Politika, Ekonomika, Pravo (3), 38–42 (in Russian)].
  • Лаптева Е.В. (2012). Джон Ло – организатор первой финансовой пирамиды в Европе. Гуманитарные науки. Вестник Финансового университета 2(3), 45–50. [Lapteva, E. (2012). John Law – organizer of the first financial pyramid in Europe. Humanities and Social Sciences. Bulletin of the Financial University 2(3 (7)): 45–50. (in Russian)].
  • Лунева Т.В., Каледин Л.А. (2019). Современные финансовые пирамиды как один из способов финансового мошенничества. Сборник научных статей по итогам работы Международного научного форума, 19. [Luneva, Т. and Kaledin, L. (2019). Modern financial pyramids as one of the ways of financial fraud. Sbornik Nauchnyh Statej po Itogam Raboty Mezhdunarodnogo Nauchnogo Foruma, 19 (in Russian)].
  • Майнер Р. (2019). Торговые стратегии с высокой вероятностью успеха. Тактики входа и выхода на рынках акций, фьючерсов и валют. М.: Альпина Паблишер, 330 с. [Miner, R. (2019). Trading Strategies with a High Probability of Success. Entry and Exit Tactics in the Stock, Futures and Currency Markets. Moscow: Alpina Publisher, 330 p. (in Russian)].
  • Мартьянов В.С. (2018). Институциональное доверие как экономический ресурс: стимулы ипрепятствия эффективности. Journal of Institutional Studies 10(1), 41–58. [Martyanov, V. (2018). Institutional trust as an economic resource: incentives and obstacles to efficiency. Journal of Institutional Studies 10(1), 41–58 (in Russian)].
  • Мински Х. (2017). Стабилизируя нестабильную экономику. М.: Издательство Института Гайдара. 624 с. [Minsky, H. (2017). Stabilizing an Unstable Economy. Moscow: Gaidar Institute Publ., 624 p. (in Russian)].
  • Пшеничников В.В., Анжу А.А. (2018). Параметры идентификации типичных признаков финансовых пирамид на основе инструментов фрактальной геометрии. Научно-технические ведомости СПбГПУ. Экономические науки 11(1), 154–167. [Pshenichnikov, V. and Anzhu, A. (2018). Parameters of identification of typical features of financial pyramids based on fractal geometry tools. Nauchnotekhnichnicheskie vedomosti SPbGPU. Ekonomicheskie nauki 11(1), 154–167 (in Russian)].
  • Радаев В.В. (2002). Уроки «финансовых пирамид», или что может сказать экономическая социология о массовом финансовом поведении. Мир России (2), 39–69. [Radaev, V. (2002). The lessons of «financial pyramids», or What economic sociology can say about mass financial behavior. Mir Rossii (2), 39–69 (in Russian)].
  • Розмаинский И.В., Миндубаева К.И., Яковлева Е.К. (2022). Анализ нефинансового частного сектора Франции на основе гипотезы финансовой нестабильности. Terra Economicus 20(1), 6–26. [Rozmainsky, I., Mindubaeva, K. and Yakovleva, E. (2022). Analysis of the non-financial private sector of france based on the hypothesis of financial instability. Terra Economicus 20(1), 6–26 (in Russian)]. DOI: 10.18522/2073-6606-2022-20-1-6-26
  • Уильямсон О.И. (1996). Экономические институты капитализма. Фирмы, рынки, «отношенческая» контрактация. СПб.: Лениздат. 702 с. [Williamson, O. (1996). Economic Institutions of Capitalism. Firms, Markets, “Relational” Contracting. Saint Petersburg: Lenizdat Publ., 702 p. (in Russian)].
  • Улейчик В.В., Яковлева Л.В., Майорова Е.И., Рязанцев В.А. (2018). Расследование преступлений, связанных с организацией деятельности по привлечению денежных средств и (или) иного имущества (статья 172.2 УК РФ): методические рекомендации. М.: ФГКУ «ВНИИ МВД России»; 64 с. [Ulejchik, V., Jakovleva, L., Majorova, E. and Rjazancev, V. (2018). Investigation of Crimes Related to the Organization of Activities to Attract Funds and (or) Other Property (172.2 of the Criminal Code of the Russian Federation): Methodological Recommendations. Moscow: The Ministry of the Interior (MVD) of Russia, 64 p. (in Russian)].
  • Фомин Г.П., Сухорукова И.В., Максимов Д.А., Алешина И.Ф. (2021). Экономическая модель формирования рисков в финансовой пирамиде. Экономика и управление: проблемы, решения 2(2), 60–66. [Fomin, G., Sukhorukova, I., Maksimov, D. and Aleshina, I. (2021). The model of the formation of risks in the financial pyramid. Ekonomika i Upravlenie: Pproblemy, Reshenija 2(2), 60–66 (in Russian)].
  • Шиллер Р. (2013). Иррациональный оптимизм. Как безрассудное поведение управляет рынками. М.: Альпина Паблишер, 422 с. [Shiller, R. (2013). Irrational Exuberance. How Reckless Behavior Drives Markets. Мoscow: Alpina Publisher, 422 p. (in Russian)].
  • Яницкий М.С. (2007). Приемы и методы психологического воздействия на потенциальных участников финансовых пирамид. Сибирский психологический журнал (25), 151–155. [Yanitsky, M. (2007). Ways and methods of psychological influence over potential members of financial pyramids. Siberian Journal of Psychology (25), 151–155 (in Russian)].
  • Alsemgeest, L. (2015). Arguments for and against financial literacy education: Where to go from here? International Journal of Consumer Studies 39(2), 155–161.
  • Almassi, B. (2018). What’s wrong with Ponzi schemes? Trust and its exploitation in financial investment. The International Journal of Applied Philosophy 32(1), 111–126. DOI: 10.5840/ijap201871694.
  • Baldwin, F. (2010). Racketeer Influenced and Corrupt Organizations Act (RICO) and the mafia must now welcome organizational crime. Journal of Financial Crime 17(4), 404–416. DOI: 10.1108/13590791011082760
  • Beek, J. (2020). Waiting, relationships and money in a Ponzi scheme in Northern Ghana. Critical African Studies 12(1), 107–120.
  • Bernard, C. and Boyle, P. (2009). Mr. Madoff’s amazing returns: An analysis of the split-strike conversion strategy. The Journal of Derivatives 17(1), 62–76.
  • Bezemer, D. (2001). Post-socialist financial fragility: The case of Albania. Cambridge Journal of Economics 25(1), 1–23.
  • Bhattacharya, U. (2003). The optimal design of Ponzi schemes in finite economies. Journal of Financial Intermediation 12(1), 2–24.
  • Bollen, N. and Pool, V. (2012). Suspicious patterns in hedge fund returns and the risk of fraud. The Review of Financial Studies 25(9), 2673–2702.
  • Bruin, B. (2014). Epistemically virtuous risk management: Financial due diligence and uncovering the Madoff fraud. In: Luetge, C. and Jauernig, C. (eds.) Business Ethics and Risk Management, pp. 27–42. Springer. DOI: 10.1007/978-94-007-7441-4_3
  • Carey, C. and Webb, J. (2017). Ponzi schemes and the roles of trust creation and maintenance. Journal of Financial Crime 24(4), 589–600.
  • Clauss, P., Roncalli, T. and Weisang, G. (2009). Risk management lessons from Madoff fraud. In: Choi, J. and Papaioannou, M. (eds.) Credit, Currency, or Derivatives: Instruments of Global Financial Stability or Crisis? Emerald Group Publishing Limited, vol. 10, pp. 505–543.
  • Drew, J. and Drew, M. (2010). The identification of Ponzi schemes: can a picture tell a thousand frauds? Griffith Law Review 19(1), 51–70.
  • Gibson, D. (2016). Ignorance at risk: Interaction at the epistemic boundary of Bernard Madoff’s Ponzi scheme. Qualitative Sociology 39(3), 221–246.
  • Goldstein, M. (1997). Privatization success and failure: Finance theory and regulation in the transitional economies of Albania and the Czech Republic. Managerial and Decision Economics 18(7-8), 529–544.
  • Hardy, J., Bell, P. and Allan, D. (2020). A crime script analysis of the Madoff Investment Scheme. Crime Prevention and Community Safety 22(1), 68–97.
  • Hardy, J. and Bell, P. (2020). Resilience in sophisticated financial crime networks: a social network analysis of the Madoff Investment Scheme. Crime Prevention and Community Safety 22(3), 223–247.
  • Jarvis, C. (2000). The rise and fall of the pyramid schemes in Albania. IMF staff papers 47(1), 1–29.
  • Jusufi, I. (2017). Albania’s transformation since 1997: Successes and failures. Croatian International Relations Review 23(77).
  • Kersting, L., Marley, R. and Mellon, M. (2015). The association between financial literacy and trust in financial markets among novice nonprofessional investors. Academy of Accounting and Financial Studies Journal. 19(3), 201–216.
  • Krige, D. (2012). Fields of dreams, fields of schemes: Ponzi finance and multi-level marketing in South Africa. Africa 82(1), 69–92.
  • Leonte, A. (2011). Assessing fiscal sustainability using cointegration for a group of Euro area candidates. Economic Computation and Economic Cybernetics Studies and Research 45(3), 213–227.
  • Lewis, L. (2013). The confidence game: of others and of Bernard Madoff. Society 50(3), 283–292.
  • Madhavan, S. and Barrass, R. (2011). Unsustainable development: Could it be a Ponzi scheme? SAPI EN. S. Surveys and Perspectives Integrating Environment and Society 4(1), 1–10.
  • Marietta, M. (1996). The historical continuum of financial illusion. The American Economist 40(1):79–91.
  • Mervyn, K. (2012). New dogs, old tricks. Why do Ponzi schemes succeed? Accounting Forum 36(4), 294–309.
  • Monaghan, L. and O’Flynn, M. (2013). The Madoffization of society: A corrosive process in an age of fictitious capital. Critical Sociology 39(6), 869–887.
  • Muco, M. (1998). The Albanian Economy after the Storm: Prospects for Rehabilitation and Recovery. The International spectator 33(2), 105–116.
  • Nash, R., Bouchard, M. and Malm, A. (2013). Investing in people: The role of social networks in the diffusion of a large-scale fraud. Social networks 35(4), 686–698.
  • Nash, R., Bouchard, M. and Malm, A. (2017). Social networks as predictors of the harm suffered by victims of a large-scale Ponzi scheme. Canadian Journal of Criminology and Criminal Justice 59(1), 26–62.
  • Pennington, R. and Kelton, A. (2016). How much is enough? An investigation of nonprofessional investors information search and stopping rule use. International Journal of Accounting Information Systems 21, 47–62.
  • Rantala, V. (2019). How do investment ideas spread through social interaction? Evidence from a Ponzi scheme. The Journal of Finance 74(5), 2349–2389.
  • Tennant, D. (2011). Why do people risk exposure to Ponzi schemes? Econometric evidence from Jamaica. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money 21(3), 328–346.
  • Tobin, J. (2009). The Madoff Scandal and the Future of American Jewry. Commentary 127(2), 11–14.
  • Verdery, K. (1995). Faith, hope, and caritas in the land of the pyramids: Romania, 1990 to 1994. Comparative Studies in Society and History 37(4), 625–669.
  • Wilson, L. (2019). Madoff’s dirty money. Journal of Money Laundering Control 22(2), 289–299.
  • Zuckoff, M. (2005). Ponzi’s Scheme: The True Story of a Financial Legend. New York: Random House; 416 p.
Издатель: Южный Федеральный Университет
Учредитель: Южный федеральный университет
ISSN: 2073-6606