ЮФУ
ул. М. Горького, 88, к. 211
г.Ростов-на-Дону, Россия
344002
+7 (863) 250-59-54
Адрес электронной почты защищен от спам-ботов. Для просмотра адреса в вашем браузере должен быть включен Javascript.
Адрес электронной почты защищен от спам-ботов. Для просмотра адреса в вашем браузере должен быть включен Javascript.

TERRA ECONOMICUS

Гипотеза финансовой хрупкости и долговой кризис в Италии 2010-х годов


TERRA ECONOMICUS, , Том 19 (номер 1),
Цитирование: Rozmainsky, I., Rodionova, T. (2021). The financial fragility hypothesis and the debt crisis in Italy in the 2010s. Terra Economicus19(1): 6–16. DOI: 10.18522/2073-6606-2021-19-1-6-16

В статье делается попытка проанализировать характеристики текущего долгового кризиса в Италии на основе гипотезы финансовой хрупкости, разработанной Хайманом Филипом Мински. Наша главная гипотеза состоит в том, что в частном секторе итальянской экономики после кризиса 2011 года хрупкие режимы финансирования преобладали над хеджевым режимом. Мы тестируем эту гипотезу на данных за 2013–2017 годы по 163 итальянским частным нефинансовым компаниям. На основе полученных данных авторы построили индексы согласно трем методологиям, на основе которых осуществляется классификация фирм на хеджевые, спекулятивные и Ponzi. Это было сделано, чтобы определить степень финансовой хрупкости частного сектора итальянской экономики. Результаты показали, что экономика Италии в 2013–2017 годах оставалась финансово хрупкой, несмотря на увеличение доли хеджевых компаний, то есть компаний, практиковавших хеджевый режим финансирования. Такой результат означает, что политика строгой экономии не является хорошим «лекарством» от «болезней» итальянской экономики. Такая политика снижает экономическую активность в целом и поток прибылей бизнеса в частности. Это создает трудности для выхода из состояния финансовой хрупкости.


Ключевые слова: гипотеза финансовой хрупкости; Мински; гипотеза финансовой нестабильности; долговой кризис; Италия

Список литературы:
  • Arestis, P. (1988). Post-Keynesian theory of money, credit and finance. In: P. Arestis (ed.) Post-Keynesian Monetary Economics: New Approaches to Financial Modelling. Aldershot: Edward Elgar: 41–71.
  • Argitis, G., Nikolaidi, M. (2014). The financial fragility and the crisis of the Greek government sector. International Review of Applied Economics 28(3): 274–292.
  • Beshenov, S.V., Rozmainsky, I.V. (2015). Hyman Minsky’s financial instability hypothesis and the Greek debt crisis. Russian Journal of Economics 1(4): 419–438.
  • Bull, M.J. (2018). In the eye of the storm: the Italian economy and the eurozone crisis. South European Society and Politics 23(1): 13–28.
  • Caldentey, E.P., Favreau-Negront, N., Méndez Lobos, L. (2018). Corporate debt in Latin America and its macroeconomic implications. Levy Economics Institute of Bard College, Working Paper no. 904.
  • Cencig, E. (2012). Italy’s economy in the Euro zone crisis and Monti’s reform agenda. Berlin: SWP Working Paper FG1, 2012/05.
  • Charles, S. (2008). A Post-Keynesian model of accumulation with a Minskyan financial structure. Review of Political Economy 20(3): 319–331.
  • Davis, L.E., De Souza, J.P.A., Hernandez, G. (2017). An empirical analysis of Minsky regimes in the US economy. University of Massachusetts, Economic Department Working Paper Series, 224, no. 2017-08.
  • Fernandez, L., Kaboub, F., Todorova, Z. (2008). On democratizing financial turmoil: a Minskyan analysis of the subprime crisis. Levy Economics Institute of Bard College, Working Paper, no. 548.
  • Ferrari-Filho, F., Terra, F.H.B., Conceição, O.A.C. (2010). The financial fragility hypothesis applied to the public sector: An analysis for Brazil’s economy from 2000 to 2008. Journal of Post Keynesian Economics 33(1): 151–168.
  • Keynes, J.M. (1937). The general theory of employment. Quarterly Journal of Economics 51(2): 209–223.
  • Keynes, J.M. (1939). The process of capital formation. Economic Journal 49(195): 569–574.
  • Lima, G.T., Meirelles, A.J.A. (2007). Macrodynamics of debt regimes, financial instability and growth. Cambridge Journal of Economics 31(4): 563–580.
  • Minsky, H.P. (1975). John Maynard Keynes. New York: Columbia University Press.
  • Minsky, H.P. (1977). The financial instability hypothesis: An interpretation of Keynes and an alternative to “standard” theory. Challenge 20(1): 20–27.
  • Minsky, H.P. (1986). Stabilizing an Unstable Economy. New Haven, CT: Yale University Press.
  • Mulligan, R.F. (2013). A sectoral analysis of financial instability hypothesis. The Quarterly Review of Economics and Finance 53(4): 450–459.
  • Mulligan, R.F., Lirely, R., Coffee, D. (2014). An empirical examination of Minsky’s financial instability hypothesis. Journal des Économistes et des Études Humaines 20(1): 1–17.
  • Nikolaidi, M. (2017). Three decades of modelling Minsky: what we have learned and the way forward.
  • European Journal of Economics and Economic Policies: Intervention 14(2): 222–237.
  • Nikolaidi, M., Stockhammer, E. (2017). Minsky models. A structured survey. Journal of Economic Surveys 31(5): 1304–1331.
  • Nishi, H. (2012). A dynamic analysis of debt-led and debt-burdened growth regimes with Minskyan financial structure. Metroeconomica 63(4): 634–660.
  • Nishi, H. (2016). An empirical contribution to Minsky’s financial fragility: Evidence from non-financial sectors in Japan. Kyoto University, Graduate School of Economics Discussion Paper Series E-16-007.
  • Novikova, A.Yu., Rozmainsky, I.V. (2020). The non-financial private firms’ sector of Portugal in 2001–2017: The financial fragility hypothesis-based analysis. Voprosy Ekonomiki (3): 115–128. [In Russian]
  • Schroeder, S.K. (2002). A Minskyan analysis of financial crisis in developing countries. Center for Economic Policy Analysis Working Paper, 9.
  • Schroeder, S.K. (2009). Defining and detecting financial fragility: New Zealand’s experience.
  • International Journal of Social Economics 36(3): 287–307.
  • Torres Filho, T.E.T., Martins, N., Miaguti, C.Y. (2017). Minsky’s financial fragility: An empirical analysis of electricity distribution companies in Brazil (2007–15). Levy Economics Institute of Bard College, Working Paper, no. 896.
  • Tymoigne, É. (2010). Detecting Ponzi finance: An evolutionary approach to the measure of financial fragility. Levy Economics Institute of Bard College, Working Paper, no. 605.
  • Vercelli, A. (2009). A perspective on Minsky moments: the core of the financial instability hypothesis in light of the subprime crisis. Levy Economics Institute of Bard College, Working Paper, no. 579.
Издатель: Южный Федеральный Университет
Учредитель: Южный федеральный университет
ISSN: 2073-6606