ЮФУ
ул. М. Горького, 88, к. 211
г.Ростов-на-Дону, Россия
344002
+7 (863) 250-59-54
Адрес электронной почты защищен от спам-ботов. Для просмотра адреса в вашем браузере должен быть включен Javascript.
Адрес электронной почты защищен от спам-ботов. Для просмотра адреса в вашем браузере должен быть включен Javascript.

TERRA ECONOMICUS

Эмпирический анализ влияния финансиализации на инновационную активность менеджеров фирм Италии


TERRA ECONOMICUS, , Том 21 (номер 1),
Цитирование: Tarverdyan M., Rozmainsky I. (2023). An empirical analysis of the influence of financialization on the innovative activity of the firms’ managers in Italy. Terra Economicus 21(1), 61–79. DOI: 10.18522/2073-6606-2023-21-1-61-79

Эта статья вносит вклад в дискуссию по поводу влияния финансиализации на инновационную деятельность фирм. Важнейший вопрос – следующий: оказывает ли финансиализация негативное воздействие на инновационную активность компании вследствие ориентации на краткосрочные результаты менеджеров, не мотивированных вкладывать средства в рискованные инновационные проекты с длительным сроком окупаемости. Авторы анализируют взаимосвязь между финансовыми показателями (финансовыми расходами и доходами) и инвестициями в исследования и разработки на примере итальянских публично котируемых нефинансовых корпораций. В статье проверяется, приводит ли финансиализация к ориентации на краткосрочные результаты менеджеров компаний, заставляя их не вкладывать средства в рискованные инновационные проекты с длительным сроком окупаемости. Эконометрический анализ показывает, что финансовые доходы итальянских нефинансовых компаний положительно связаны с их расходами на НИОКР. Этот вывод согласуется с экономической теорией мейнстрима, которая отстаивает идею о благотворном влиянии финансиализации на экономический рост, и не соответствует многим эмпирическим результатам, полученным посткейнсианскими авторами. Возможная причина состоит в том, что мотивация итальянских менеджеров может отличаться от мотивации англосаксонских менеджеров и не характеризуется ориентацией на рыночную ценность акций и краткосрочные результаты.


Ключевые слова: финансиализация; инновации; инвестиции; НИОКР; корпоративное управление; Италия

Список литературы:
  • Alvarez, I. (2015). Financialization, non-financial corporations and income inequality: the case of France. Socio-Economic Review 13(3), 449–475.
  • Álvarez, N. (2012). The financialization of the Spanish economy: Debt, crisis and social cuts. In: Workshop on Debt, organized by Rosa Luxemburg Stiftung, Berlin.
  • Amara, N., Landry, R. (2005). Sources of information as determinants of novelty of innovation in manufacturing firms: evidence from the 1999 statistics Canada innovation survey. Technovation 25(3), 245–259.
  • Archibugi, D., Pianta, M. (1996). Innovation surveys and patents as technology indicators: the state of the art. In: Innovation, Patents and Technological Strategies. OECD.
  • Arellano, M., Bond, S. (1991). Some tests of specification for panel data: Monte Carlo evidence and an application to employment equations. The Review of Economic Studies 58(2), 277–297.
  • Arrighi, G. (1994). The Long Twentieth Century: Money, Power and the Origins of Our Times. Verso.
  • Barradas, R., Lagoa, S., Leão, E., Mamede, R. (2018). Financialization in the European periphery and the sovereign debt crisis: The Portuguese case. Journal of Economic Issues 52(4), 1056–1083.
  • Battiston, S., Guerini, M., Napoletano, M., Stolbova, V. (2018). Financialization in the EU and its Consequences. Sciences Po publications. info:hdl:2441/4q63gsp61h8, Sciences Po.
  • Becheikh, N., Landry, R., Amara, N. (2006). Lessons from innovation empirical studies in the manufacturing sector: A systematic review of the literature from 1993–2003. Technovation 26(5-6), 644–664.
  • Bukvić, R., Ocić, Č. (2013). Financialization and modern economic crises. Vestnik NGIEI 4(3), 3–17.
  • Cecchetti, S., Kharroubi, E. (2012). Reassessing the impact of finance on growth. BIS Working Paper No. 381.
  • Cibils, A., Allami, C. (2013). Financialisation vs. development finance: The case of the post-crisis Argentine banking system. Revue de la Régulation. Capitalisme, Institutions, Pouvoirs (13).
  • Davanzati, G., Pacella, A., Salento, A. (2019). Financialisation in context: The case of Italy. Cambridge Journal of Economics 43(4), 917–936.
  • Davis, L. (2017). Financialization and investment: A survey of the empirical literature. Journal of Economic Surveys 31(5), 1332–1358.
  • Davis, L. (2018). Financialization and the nonfinancial corporation: An investigation of firm-level investment behavior in the United States. Metroeconomica 69(1), 270–307.
  • De Luca, G. (2002). Le Società Quotate alla Borsa Valori di Milano dal 1861 al 2000. Profili Storici e Titoli Azionari. Libri Scheiwiller.
  • Dosi, G., Revest, V., Sapio, A. (2016). Financial regimes, financialization patterns and industrial performances: preliminary remarks. Revue d’économie industrielle (154), 63–96.
  • Dziallas, M., Blind, K. (2019). Innovation indicators throughout the innovation process: An extensive literature analysis. Technovation 80, 3–29.
  • Epstein, G. (ed.) (2005). Financialization and the World Economy. Edward Elgar Publishing.
  • Fazzari, S., Mott, T. (1986). The investment theories of Kalecki and Keynes: An empirical study of firm data, 1970–1982. Journal of Post Keynesian Economics 9(2), 171–187.
  • Ficcadenti, C. (2020). The financialization of the Italian welfare system: The case of Fondazione Cariplo. Working papers Dipartimento di scienze sociali ed economiche.
  • Fligstein, N. (1990). The Transformation of Corporate Control. Harvard University Press.
  • Flor, M., Oltra, M. (2004). Identification of innovating firms through technological innovation indicators: an application to the Spanish ceramic tile industry. Research Policy 33(2), 323–336.
  • House, R., Hanges, P., Javidan, M., Dorfman, P., Gupta, V. (2004). Culture, Leadership, and Organizations: The GLOBE Study of 62 Societies. SAGE Publishing.
  • Karwowski, E., Shabani, M., Stockhammer, E. (2017). Financialization: Dimensions and determinants. A cross-country study. Economic Discussion Papers 2017-1. School of Economics, Kingston University London.
  • Krippner, G. (2005). The financialization of the American economy. Socio-Economic Review 3(2), 173–208.
  • Kuzmina, A., Rozmainsky, I. (2020). The effect of financialization on investment by non-financial private sector in Spain: An empirical analysis. Journal of Institutional Studies 12(3), 60–82.
  • Lazonick, W. (2013). From innovation to financialization: How shareholder value ideology is destroying the US economy. In: Wolfson, M., Epstein, G. (eds.) Handbook of the Political Economy of Financial Crises. Oxford University Press: New York, pp. 491–511.
  • Lee, Y., Kim, H., Hwan Joo, S. (2020). Financialization and innovation short-termism in OECD Countries. Review of Radical Political Economics 52(2), 259–286.
  • Lin, K., Tomaskovic-Devey, D. (2013). Financialization and US income inequality, 1970–2008. American Journal of Sociology 118(5), 1284–1329. 
  • OECD/Eurostat/European Union (1997). Proposed guidelines for collecting and interpreting technological innovation data: Oslo Manual. The Measurement of Scientific and Technological Activities. Paris: OECD Publishing. DOI: 10.1787/9789264192263-en
  • Orhangazi, È. (2008). Financialization and the US Economy. Edward Elgar Publishing.
  • Osik, Yu. (2014). Deglobalization of the world economy as a consequence of its financialization. International Journal of Applied and Fundamental Studies (1-2), 202–205.
  • Politecnico di Milano (2022). Internet of things. https://www.osservatori.net/it/ricerche/osservatori-attivi/internet-of-things (accessed: May 26, 2022)
  • Ricci, G., Pallotta, G., Sirignano, A., Amenta, F., Nittari, G. (2020). Consequences of COVID-19 outbreak in Italy: Medical responsibilities and governmental measures. Front Public Health 8, 588852. Doi: 10.3389/fpubh.2020.588852
  • Rodrigues, J., Santos, A., Teles, N. (2016). Semi-peripheral financialisation: The case of Portugal. Review of International Political Economy 23(3), 480–510.
  • Rossi, U. (2013). On life as a fictitious commodity: cities and the biopolitics of late neoliberalism. International Journal of Urban and Regional Research 37(3), 1067–1074.
  • Rozmainsky, I. (2014). Hedonistic culture and global crisis. Terra Economicus 12(1), 28–40.
  • Salento, A. (2014). Financialization of companies and shareholder value maximization in Italy. Available at SSRN 2375113. https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2375113
  • Simoni, M. (2020). Institutional roots of economic decline: Lessons from Italy. Italian Political Science Review 50(3), 382–297.
  • Sokol, M. (2017). Financialisation, financial chains and uneven geographical development: Towards a research agenda. Research in International Business and Finance 39, 678–685.
  • Stiglitz, J. (2019). People, Power, and Profits: Progressive Capitalism for an Age of Discontent. Penguin.
  • Stockhammer, E. (2004). Financialisation and the slowdown of accumulation. Cambridge Journal of Economics 28(5), 719–741.
  • Stockhammer, E. (2012). Financialization, income distribution and the crisis. Investigación Económica 71(279), 39–70.
  • Tavanti, M. (2012). The cultural dimensions of Italian leadership: Power distance, uncertainty avoidance and masculinity from an American perspective. Leadership 8(3), 287–301.
  • Tomaskovic-Devey, D., Lin, K. (2013). Financialization: Causes, inequality consequences, and policy implications. North Carolina Banking Institute 18(1), 167–194.
  • Tori, D., Onaran, Ö. (2018). The effects of financialization on investment: Evidence from firm-level data for the UK. Cambridge Journal of Economics 42(5), 1393–1416.
  • Tretyakov, D., Rozmainsky, I. (2021). An empirical analysis of the influence of financialization on investment in Russia. Russian Journal of Economics 7, 233–249.
  • Tridico, P., Pariboni, R. (2018). Inequality, financialization, and economic decline. Journal of Post Keynesian Economics 41(2), 236–259.
  • Van der Zwan, N. (2014). Making sense of financialization. Socio-Economic Review 12(1), 99–129.
  • Wang, C. (2019). A literature review on corporate financialization. American Journal of Industrial and Business Management 9(3), 647–657.
Издатель: Южный Федеральный Университет
Учредитель: Южный федеральный университет
ISSN: 2073-6606