ЮФУ
ул. М. Горького, 88, к. 211
г.Ростов-на-Дону, Россия
344002
+7 (863) 250-59-54
Адрес электронной почты защищен от спам-ботов. Для просмотра адреса в вашем браузере должен быть включен Javascript.
Адрес электронной почты защищен от спам-ботов. Для просмотра адреса в вашем браузере должен быть включен Javascript.

TERRA ECONOMICUS

Анализ нефинансового частного сектора Франции на основе гипотезы финансовой нестабильности


TERRA ECONOMICUS, , Том 20 (номер 1),
Цитирование: Розмаинский И.В., Миндубаева К.И., Яковлева Е.К. (2022). Анализ нефинансового частного сектора Франции на основе гипотезы финансовой нестабильности. Terra Economicus 20(1): 6–26. DOI: 10.18522/2073-6606-2022-20-1-6-26

В статье анализируется динамика финансовой хрупкости частных нефинансовых фирм Франции при помощи гипотезы финансовой нестабильности, разработанной Хайманом Филипом Мински. Эта гипотеза содержит аналитический инструментарий, позволяющий исследовать связи между ходом делового цикла и динамикой структуры финансовых потоков частных фирм. Выборка сформирована на основе данных, представленных на платформе Thomson Reuters, и включает 208 предприятий частного сектора Франции. Исследование охватывает период с 1998 по 2018 годы. Соответствующие показатели рассматриваются обособленно для трех категорий компаний в зависимости от размера их выручки – для малого, среднего и крупного бизнеса – и для десяти категорий компаний в зависимости от их отраслевой принадлежности. Используются три критерия классификации рассматриваемых компаний (хеджевые фирмы, фирмы со спекулятивным финансированием и Понци-фирмы). Проведённый эмпирический анализ показал, что перед наступлением Великой рецессии в экономике Франции доля Понци-фирм росла, а в её разгар достигала максимума. Это позволяет рассматривать накопление финансовой хрупкости как один из факторов наступления Великой рецессии во Франции, что согласуется с гипотезой финансовой нестабильности. Далее продемонстрировано, что гораздо более финансово хрупкими являются малые фирмы в сравнении со средним и крупным бизнесом, а самым финансово хрупким сектором экономики Франции оказался сектор недвижимости.


Ключевые слова: гипотеза финансовой нестабильности; Мински; финансовая хрупкость; Великая рецессия; Европейский долговой кризис; политика строгой экономии; Франция

Список литературы:
  • Бешенов С.В., Розмаинский И.В. (2015). Гипотеза финансовой нестабильности Хаймана Мински и долговой кризис в Греции. Вопросыэкономики (11): 120–143. [Beshenov S., Rozmainsky I. (2015). Hyman Minsky’s financial instability hypothesis and the Greek debt crisis. Voprosy Ekonomiki (11): 120–143 (in Russian).]
  • Захарова Н.В., Лабудин А.В. (2017). Малое и среднее предпринимательство в Европейских странах: основные тенденции развития. Управленческое консультирование (12): 64–77. [Zakharova N., Labudin A. (2017). Small & medium entrepreneurship in European countries: Main tendencies of the development. Administrative Consulting (12): 64–77 (in Russian).]
  • Невская Н.А. (2019). Новый этап промышленной политики Франции. ЦИТИСЭ ( 3 ) : 1–13. [Nevskaya N. (2019). A new stage in the industrial policy of France. CITISE (3): 1–13 (in Russian).]
  • Новикова А.Ю., Розмаинский И.В. (2020). Сектор нефинансовых частных фирм Португалии в 2001–2017 годах: анализ на основе гипотезы финансовой хрупкости. Вопросы экономики (3): 115–128. [Novikova A., Rozmainsky I. (2020). The non-financial private firms’ sector of Portugal in 2001–2017: The financial fragility hypothesis-based analysis. Voprosy Ekonomiki (3): 115–128 (in Russian).]
  • Розмаинский И.В. (2009). Вклад Х.Ф. Мински в экономическую теорию и основные причины кризисов в позднеиндустриальной денежной экономике. Terra Economicus 7(1): 31–42. [Rozmainsky I. (2009). Minsky’s contribution to the economic theory and major causes of crises in late industrial monetary economy. Terra Economicus 7(1): 31–42 (in Russian).]
  • Розмаинский И.В., Селицкий М.С. (2021). Подтверждение гипотезы финансовой нестабильности на данных частных фирм Южной Кореи. Журнал экономической теории 18(3): 417–432. [Rozmainsky I., Selitsky M. (2021). The financial instability hypothesis and the case of private non-financial firms in South Korea. Zhurnal Ekonomicheskoj Teorii [Russian Journal of Economic Theory] 18(3): 417–432 (in Russian).]
  • Argitis G., Nikolaidi M. (2014). The financial fragility and the crisis of the Greek government sector. International Review of Applied Economics 28(3): 274–292.
  • Bryleva E., Rozmainsky I. (2022). The non-financial private firms’ sector of Spain in 2011–2017: The financial fragility hypothesis-based analysis. International Review of Applied Economics. DOI: 10.1080/02692171.2022.2026300
  • Budnevich Portales C., Favreau Negront N., Caldentey E. (2021). Chile’s thrust towards financial fragility. Investigacion Economica 80(315): 81–106.
  • Caldentey E., Favreau-Negront N., Lobos L. (2019). Corporate debt in Latin America and its macroeconomic implications. Journal of Post Keynesian Economics 42(3): 335–362.
  • Davis L., De Souza J., Hernandez G. (2019). An empirical analysis of Minsky regimes in the US economy. Cambridge Journal of Economics 43(3): 541–584.
  • Minsky H. (1986). Stabilizing an unstable economy. Yale University Press.
  • Minsky H. (1992). The financial instability hypothesis. Levy Economics Institute Working Papers, 74.
  • Minsky H. (2016). Can It Happen Again? Essay on Instability and Finance. Routledge.
  • Mulligan R. (2013). A sectoral analysis of financial instability hypothesis. The Quarterly Review of Economics and Finance 53(4): 450–459.
  • Mulligan R., Lirely R., Coffee D. (2014). An empirical examination of Minsky’s financial instability hypothesis. Journal des Economistes et des Etudes Humaines 20(1): 1–17.
  • Nishi H. (2019). An empirical contribution to Minsky’s financial fragility: Evidence from nonfinancial sectors in Japan. Cambridge Journal of Economics 43(3): 585–622.
  • Rozmainsky I., Kovezina Yu., Klimenko A. (2021). An empirical application of the financial instability hypothesis based on data from the Dutch non-financial private sector. Journal of Post Keynesian Economics. DOI: 10.1080/01603477.2021.1993072
  • Rozmainsky I., Rodionova T. (2021). The financial fragility hypothesis and the debt crisis in Italy in the 2010s. Terra Economicus 19(1): 6–16.
  • Schroeder S. (2009). Defining and detecting financial fragility: New Zealand’s experience. International Journal of Social Economics 36(3): 287–307.
  • Tori D., Onaran O. (2018). The effects of financialization on investment: evidence from firm-level data for the UK. Cambridge Journal of Economics 42(5): 1393–1416.
  • Torres Filho E., Martins N., Miaguti C. (2019). Minsky’s financial fragility: An empirical analysis of electricity distribution companies in Brazil (2007–15). Journal of Post Keynesian Economics 42(1): 144–168.
  • Whalen C. (2008). The credit crunch: A Minsky moment. Studi e Note di Economia, 13(1): 3–21.
Издатель: Южный Федеральный Университет
Учредитель: Южный федеральный университет
ISSN: 2073-6606